<a fr-original-style="" href="https://www.linkedin.com/in/berna-%C3%B6nsel-5b707917b/?originalSubdomain=tr" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s ease 0s; touch-action: manipulation; user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Berna Önsel, Strateji ve Yatırım Danışmanlığı Uzmanı</a><h3 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Düşük Risk İştahı Negatif Momentum Döngüsü</h3>ABD borsaları, geçtiğimiz haftaya güçlü başlamalarının ardından enflasyon ve Fed endişesindeki artışla birlikte haftalık bazda düşüş kaydetti. S&amp;amp;P 500 endeksinde 4100 kritik destek seviyesinin aşağı yönlü kırılması ile düzeltme bölgesinde fiyatlamalar sürüyor. Salı günkü satışların ardından Çarşamba günü istikrar kazanan endekste 4.000'in üzerinde tutunma çabası dikkat çekiyor.&nbsp;Güçlü istihdam ve yüksek ÜFE verileri Fed’de yeniden 50 baz puan faiz artırım ihtimalini artırmış durumda. Yine de ana senaryo 3 adet 25 baz puanlık faiz artırımı ile Fed’in yola devam edeceği yönünde. Haftanın genel gündemi ise Fed’in Ocak ayı toplantı tutanakları üzerinde şekillendi. Bazı üyelerin 50 baz puan faiz artırımını öne çıkarması mart toplantısına dair beklentileri de artırmış durumda. Fed üyelerinin, önümüzdeki haftadan sonra sessiz dönem olarak bilinen konuşma yasaklarının başlayacak olması da açıklamalarda şahin tonu artırıyor.&nbsp;Hafta ortasından itibaren yoğunlaşan veri etkisi ile dolar endeksinde yeniden 104 seviyesi üzerinde fiyatlamalarda kalıcılık görülüyor. ABD 10 Yıllık tahvil faizleri ise riskten kaçınma ile satışların artmasının ardından %3,95’i test ederek son üç ayın zirvesinde kalmaya devam ediyor. Özetlemek gerekirse, piyasalar Ekim dip seviyelerinden yakaladığı ivmeyi tersine çevirmiş olarak görünüyor. Yeniden ‘’düşük risk iştahı negatif momentum döngüsünün’’ içinde olduğumuz belirtilebilir.<h3 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Goldman Sachs, Çin Hisselerinin Yıl Sonuna Kadar %24 Yükseleceğini Öngörüyor</h3>Goldman Sachs, “yeniden açılmadan toparlanmaya” geçişin MSCI Çin Endeksi’ni bu yılın sonuna kadar %24 yükselteceğini öngörüyor.&nbsp;MSCI Çin Endeksi, 713 bileşenle Çin menşeili hisselerin yurtiçi ve yurtdışında listelenenler dahil yaklaşık %85'ini kapsıyor. Endekste en çok ağırlığa sahip 10 hisseye baktığımızda, Çin merkezli bir bilişim şirket Tencent’in %13,35 ağırlıkla birinci sırada olduğunu görüyoruz.&nbsp;Çin hisse senetleri, Ay Yeni Yılı tatili öncesinde boğa piyasası bölgesine girdi. MSCI Çin endeksi, Ekim ayında görülen düşük seviyelerden yaklaşık %60 artışla Ocak sonunda zirve yaptı. 17 Şubat haftasındaki kapanış itibarıyla endeks, 27 Ocak’taki zirvesinden bu yana yaklaşık %8 düşüşle piyasa düzeltme bölgesine girdi. Ancak Goldman’ın öngörüsü endeksteki geri çekilmelerin kısa vadeli düzeltme hareketi olarak kalabileceğini gösteriyor.Goldman Sachs, Çin ekonomisinin şu anda sırasıyla %9 ve %7 olarak belirlediği ikinci ve üçüncü çeyrek büyüme beklentisinin yanı sıra 2023 yılının tamamında %5,5 büyüme kaydetmesini bekliyor. Goldman, imalat ve üretimdeki pozitif ivmenin yanı sıra tüketim seviyelerinin düşük bir tabandan da olsa, faaliyetlerin normalleştiğine dair net işaretler gösterdiğini belirtti.&nbsp;Goldman Sachs Prime Brokerage, hedge fonlarının ağırlıklı olarak Off-shore hisse senetleri olmak üzere Çin hisse senetlerinde önemli ölçüde yeniden risk aldıklarını belirtti. GS, küresel olarak toplam hisse risklerine kıyasla Çin hisse senedi sahipliğinin neredeyse tüm zamanların en yüksek seviyelerine geri döndüğünün altını çizdi.<h3 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Rusya – Ukrayna Savaşının Yıl Dönümü</h3>24 Şubat 2022’de Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’in talimatıyla başlayan Ukrayna Savaşı’nda bugün tam bir yıl geride kaldı. Geçtiğimiz yıla damgasını vuran savaşın etkileri halen bertaraf edilebilmiş değil. Rusya'nın enerji, tarım emtia ve metallerin üretiminde önde gelen ülkeler arasında yer alması ile savaşın en büyük etkilerinden birisi emtia ürünleri üzerindeki talep yönlü enflasyonun derinleşmesi oldu.&nbsp;Rusya’nın Avrupa’ya doğal gaz akışında kilit rol oynaması ise piyasalarda 1970 Petrol Krizi fiyatlamalarının benzeri bir döngüyü beraberinde getirdi. Emtia piyasalarında işlem gören birçok üründe, tarihi zirveler gözlenirken savaşın birinci senesinde jeopolitik risk fiyatlamalarının yerini arz yönlü endişelerin aldığı gözleniyor.&nbsp;Aynı zamanda savaşın yıl dönümünde, merkez bankaları sıkılaştırmaya yönelik para politikalarına devam ederken dolara olan talebin artması, resesyon endişelerinin devam etmesi emtia piyasasını olumsuz etkilemeyi sürdürüyor.&nbsp;Vladimir Putin’in ise diğer ülkelerin devlet başkanları ile olan görüşmelerini artırması sürecin politika ve siyasi görüşmeler ayağının hızlandığını gösteriyor.

EXANTE

Piyasalara değer kattığımız bir hafta bitiminden sevgilerle,

Yatırım Finansman ile Gündem Masası

<a fr-original-style="" href="https://www.linkedin.com/in/oğuzhan-aydın-98769652/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s; text-decoration-skip: objects; touch-action: manipulation; -webkit-user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Oğuzhan Aydın</a>İllüstrasyon: <a fr-original-style="" href="https://www.instagram.com/littleblackdotdesign/" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s; text-decoration-skip: objects; touch-action: manipulation; -webkit-user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">Ayşe Ezgi Yıldız</a>2020’nin ilk yarısında piyasalar, pandeminin etkisiyle kaotik ve karamsar günler yaşarken yılın ikinci yarısında pandemi ile mücadelede kat edilen yol ve aşı çalışmalarının hızlanması boğa piyasası beklentisindeki yatırımcıları borsalara çekmişti. Bloomberg’ün verilerine göre, halka arzların yılı olarak görülen 2020’nin ikinci yarısında, halka arzlardan küresel çapta 282 milyar dolardan fazla sermaye <a fr-original-style="" href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-06-27/the-global-ipo-market-has-never-been-hotter-than-it-is-right-now" rel="noopener noreferrer" style="color: rgb(9, 9, 9); text-decoration: none; background-color: transparent; outline: none; cursor: pointer; transition: color 0.3s; text-decoration-skip: objects; touch-action: manipulation; -webkit-user-select: auto; box-sizing: border-box;" target="_blank">elde edildi</a>. 2021’in ilk yarısı ise küresel çapta elde edilen 350 milyar dolar sermaye ile şimdiden 2020’yi gölgede bıraktı.<h3 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Halka arz patlamasını ne tetikledi?</h3>İştah kayması: Pandemi, neredeyse her alanda yapısal ve davranışsal değişikliklere neden olurken borsalardaki yatırımcılar da bu durumdan nasibini aldı. Son bir buçuk senede ulaşım, turizm gibi sektörlere ilgi azalırken halka arz prospektüsünde “dijital” kelimesi olan tüm şirketler yatırımcıların iştahını kabartmaya başladı. 2020’de halka arzlarda teknoloji, biyoteknoloji ve sağlık şirketleri öne çıkarken bu sene eğilim, yenilenebilir enerji ve e-ticaret şirketlerini de kapsayacak şekilde genişledi.SPAC’ler: Son yıllarda şirketler, doğrudan listeleme yönteminin yanı sıra özel amaçlı satın alma şirketleri (SPAC) aracılığıyla da halka arz edilme yolunu seçmeye başladı. Herhangi bir ticari faaliyet göstermeyen SPAC'ler, halka arzlardan elde ettikleri sermayeyle başka bir şirketi satın almak üzere kuruluyor. "Açık çek" şirketleri olarak nitelendirilen bu şirketler, halka arz edildikten sonraki iki sene içinde yatırım yapacakları şirketleri seçerek satın almayı ve bu şirketlere değer kazandırmayı amaçlıyor. Bu süreçte doğru hedef bulunamazsa şirket tasfiye edilerek yatırımcılara sermayeleri geri ödeniyor. SPAC'ler her ne kadar son bir senedir halka arzların yüksek hacimlere ulaşmasında ciddi bir etkiye sahip olsa da son aylarda yapılan anlaşmaların azalmasıyla SPAC rüzgârı hafiflemiş gibi duruyor. (Ayrıntılar için bültendeki ikinci makaleyi okuyabilirsiniz.)Makroekonomik yönlendirmeler:&nbsp;Pandemi döneminde halka arz piyasalarında yaşanan hareketliliği etkileyen faktörlerden biri de hükümetler tarafından açıklanan teşvik paketleri oldu. Pandemi döneminde borsayı keşfeden bireysel yatırımcı sayısı hızla artarken borsalar, teşvik paketleri aracılığıyla elde edilen "ekstra" parayı değerlendirmek için iyi bir alternatif haline geldi. Öte yandan, küresel çaptaki düşük faiz trendi, paralarını mevduat hesaplarında bekletmek istemeyen yatırımcıları görece daha kârlı olan borsalara yönelme konusunda baskıladı. Renaissance Capital’ın kurucu ortağı Kathleen Smith’e göre, 2020 ve 2021’deki halka arz patlamasının fitilini bu baskı ateşledi.<h3 fr-original-style="" style="margin: 0px; color: rgba(0, 0, 0, 0.85); font-weight: 500; padding: 0px; box-sizing: border-box;">Halka arzların geleceği ve Çin'in hamleleri</h3>2021’in ilk yarısının 2020’yi şimdiden sollamış olması, halka arz çılgınlığının geleceği hakkında çeşitli yorumların yapılmasına neden oluyor. Deutsche Bank Genel Müdürü Saadi Soudavar, piyasaları hareketli bir üçüncü çeyreğin beklediğini söylerken ABD merkezli Jefferies Financial Group’tan Rob Leach, halka arz patlamasının 6 ila 12 ay daha devam edeceğini öngörüyor. Çin hükümetinin yurt dışında halka arzlarla ilgili 1994’ten beri uygulanan kurallarda değişikliğe gideceğine dair beklentiler ise halka arz piyasasında dengeleri değiştirecek gibi duruyor.ABD’de halka arz, Çin’de yasak:&nbsp;Geçen hafta, yurt dışı borsalarında listelenen veya listelenmeyi hedefleyen Çin merkezli şirketleri derinden etkileyen birtakım gelişmeler yaşandı. Çin hükümeti, 30 Haziran’da New York Borsası’nda halka arzını gerçekleştiren Çin merkezli paylaşımlı yolculuk ve yemek servisi uygulaması Didi’yi uygulama marketlerinden silme kararı aldı. Halka arz sonrası piyasa değeri 80 milyar dolara yaklaşan şirketin hisseleri, karar sonrası %30 değer kaybetti. Didi’nin ABD’de halka arzının akabinde Çin’de yasaklanması, Çin merkezli diğer şirketlerin de halka arz planlarında değişiklikler yapmalarına neden oldu. Spor ve egzersiz uygulaması Keep, New York Borsası’nda gerçekleştireceği halka arzını iptal etti.Düzenlemenin ayak sesleri:&nbsp;Çin, Didi'ye yönelik kısıtlamalarının ardından yurt dışında listelenen veya listelenmek isteyen şirketler için kuralları sıkılaştıracağını açıkladı. Yeni planla şirketler yabancı borsalarda halka arz olmadan önce Çin hükümetinden onay almak zorunda olacak.Analistler düzenleme hamlesini, Çin’in ABD sermaye piyasalarından kopmak için attığı en büyük adım olarak nitelendirirken kararın Çin'e pahalıya patlayacağını öngörüyor. Çin’in yatırımcıları korkutarak sermayeye erişimi geri dönülemez bir şekilde değiştirdiği ve kendisini az gelişmiş piyasalara yönelmek zorunda bıraktığı yorumları da yapılıyor. Hükümetin aksiyonlarının Çin'e 2030'a kadar 45 trilyon dolarlık sermaye akışına mal olacağı tahmin ediliyor.&nbsp;Öte yandan, Çin merkezli şirketlerin son 10 yılda ABD’de halka arzlardan yaklaşık 76 milyar dolar gelir elde ettiği ve 2021’in ilk altı ayında 36 Çin merkezli şirketin ABD’de halka arz edildiği düşünüldüğünde bu durum, ABD başta olmak üzere küresel borsalar için de olumsuz bir gelişme. Düzenlemeyle birlikte Çin ile ABD arasında gerilimin özellikle teknoloji gibi hassas alanlarda daha da artabileceği belirtiliyor.

Pareto

2021'in ikinci yarısında küresel çapta halka arzlardan rekor seviyede sermaye elde edilirken Çin, yurt dışındaki halka arzlara yeni kısıtlamalar getirmeye hazırlanıyor.

Halka arz piyasası: Rekorlar ve darbeler

• Çin'de hisse piyasaları, devlete ait medya kuruluşlarının yayımladığı piyasaların sağlıklı bir şekilde ilerlediğine ve bir "boğa piyasası" oluştuğuna yönelik haberlerin ardından Şubat 2019'dan bu yana en iyi gününü <a target="_blank" rel="noopener noreferrer" href="https://www.ft.com/content/6a26f8c0-5538-4605-a64f-dce5a08d0600">geçirdi</a>. Shenzhen ve Şanghay borsalarında işlem gören hisselerden oluşan CSI 300 endeksi, son zamanlardaki ortalamasının iki katı kadar işlem hacmiyle %5,7 yükseldi. Bloomberg verileri, aracı kurumların hisse satın almak isteyen müşterilerini fonlamak için verdikleri kredilerin 2015'ten bu yana en yüksek seviyeye geldiğini gösteriyor.

boğa piyasası ile ilgili hikayeler